きょうの天然ガス市場は、相反する2つの物語が綱引きをしていた。ひとつは、**1月の記録的寒波が引き起こした逼迫（ひっぱく）**と在庫ショックの記憶。もうひとつは、**冬後半の天候見通しが急速に“脅威度を下げてきた”**という、新しい現実だ。
米エネルギー情報局（EIA）は、冬の衝動がいかに強烈だったかを示している。1月のヘンリーハブ現物価格は平均7.72ドル/MMBtuまで跳ね上がった。暖房需要の増加、生産面の制約、冬の嵐に伴う大幅な在庫取り崩しが重なり、短期的な供給不安が一気に価格へ乗った格好だ。
ただし、EIAの短期エネルギー見通し（STEO）は、足元が“より平常に近い価格帯”へ戻りつつあることも示唆する。ヘンリーハブ現物の平均は2月が4.60ドル、3月が4.12ドルと見込まれ、在庫の引き締まりは残る一方で、生産の反応が進むにつれてスパイクが落ち着くという想定がベースになっている。
この押し引きが、きょうの値動きを形作った。単発のヘッドラインではなく、更新される天気予報、需要見通し、そして「冬パニックは過ぎたのか」という市場心理が、場中モメンタムを揺らした一日だった。
朝方：買い方が上値を試し、3月限は一時3.214ドルへ
序盤はおなじみのパターンが出た。押し目買いが入り、期近主導で上値を追う展開となり、NYMEX天然ガス先物3月限は一時3.214ドル/MMBtuまで上昇。ここがきょうのモメンタム取引にとって、いわば“基準点”になった。
テクニカル面で見ると、これは「探り（probe）」の動きだった。ショートが投げるのか、システマティック勢が買いへ回転するのかを試す局面で、最初の1時間は続伸の雰囲気もあった。ただ、上値を押し広げるには**追加の寒波確認＝新たな“寒さの根拠”**が必要だった。材料が伴わなければ、上昇はすぐに利食いと戻り売りの対象になりやすい。
背景にはポジションの慎重さもある。冬の極端な変動を経て、多くの参加者は期近の上昇を追いかけにくい。結果として、序盤の上振れは出ても、目立つ節目（3.20ドル台前半）に近づくと流動性が厚くなり、失速しやすい――まさにその展開だった。
昼：暖かい見通しが相場を冷やし、上げ幅は急速に縮小
正午にかけて市場の空気が変わった。気温が上がる方向の予報と、それに伴う将来需要の弱含みが価格形成を支配し、朝方の上昇は勢いを失った。
天然ガスは、とりわけ“わずかな予報修正”に敏感だ。天候の上方修正（暖かい方向）は住宅・商業用需要（燃焼量）を直接押し下げ、結果として在庫の軌道（取り崩しペース）を変える。つまり、天気が変われば需給の見え方が即座に変わる。
ここがきょう最大のモメンタム転換点だった。序盤は「持ち合いながら積み上げる」ように見えたが、上値維持に失敗すると、短期ロングが整理に動き、アルゴ系の売りが弱さに追随。下落は急落ではなく、じりじりとした後退だった。1月の大振れに比べれば“秩序的”でも、通常の感覚ではなお荒い値動きである。
テクニカル的には、3.214ドル近辺を保てなかったことが重い。場中高値は事実上のレジスタンスになりやすく、そこで固められないなら買い圧力の厚みが足りないサインとなる。その場合、次の展開は“値幅の巻き戻し”になりやすい。
引けにかけて：3月限は3.115ドル近辺で決着、「リスク再調整」のクローズ
終盤も戻りは鈍く、朝方の強さは“リスクを取り直す”機会として消化された。**NYMEX3月限は3.115ドル/MMBtu近辺で清算（小幅安）**し、場中高値の3.214ドルからは明確に距離を置いた。
この引け水準が示すのは、参加者がオーバーナイトで持ちたいリスクの位置だ。高値圏ではなく、日中レンジの下側に近いところで落ち着いた。市場心理としては、
- 「冬の逼迫は終わった」と信じたい一方で、
- 「一直線の正常化」まで織り込むには早い、
というバランスが見える。だからこそ、上昇は失速し、クローズは慎重になる。
ファンダメンタルでは、タイトさのシグナルと供給反応の綱引きが続く。生産・掘削の回復期待はここ数週間、弱材料として意識されがちで、EIAも在庫が前提より低く終わる可能性を認めつつ、年後半には価格を落ち着かせる要因が働き得る、という見立てを示している。
今後の焦点：次の材料と、トレーダーが見る水準
1) 天気モデルの更新
天然ガスは依然として“予報依存”が強い。次の寒波修正が出ればプレミアムはすぐ戻り得るし、暖かい方向が続けば戻りは抑えられやすい。
2) 在庫の軌道と期末在庫（シーズン終了時）
EIAは、取り崩し期の終了時点で米在庫が1.9Tcfを下回る可能性に言及しており、近い将来の天候が緩んでも、市場の下値に“構造的なタイトさの床”を残しやすい。
3) 需要の中期テーマ
EIAは、データセンター需要や電化の進展などを背景に、米国の電力消費が2026〜2027年にかけて増加する見通しも示す。日々の値動きは天気が支配しても、中期ではガス火力需要の下支え要因として無視できない。
監視すべきテクニカル水準
レジスタンス（上値の壁）
- 3.214ドル（きょうの場中高値）
ここを明確に上抜けて定着できれば、モメンタム回復のサインになりやすい。
サポート（下値の防衛線）
- 3.11〜3.12ドル（引け近辺のゾーン）
ここを割り込む場合、次の需要材料・予報更新をにらみつつ、下方向の再評価か、レンジ内のもみ合いかが試される。
まとめ
きょうは天然ガスらしい一日だった。序盤の上昇→予報をきっかけにした昼の反転→慎重な引け。ヘッドラインよりも、天候・需給見通し・ポジションが「節目」を介して相互作用した。次の天気修正ひとつで相場が荒れやすい市場であることを、改めて思い出させる値動きだった。
藤森野飞